机构：5年期LPR利率降落超预期对住宅出售难以发

原题目：机构：5年期LPR利率降落超预期 对住宅出售难以发生较大刺激

11月20日，央行颁布11月LPR报价——1年期（4.15%）和5年期以上（4.80%）报价相比于10月分离下调5bp。

这是央行在LPR改造后第四次颁布LPR报价——8月20日一年期LPR下调10bp、5年期以上LPR下调5bp；9月20日LPR一年期下调5bp、5年期以上未下调；10月21日一年期及五年期以上LPR均未下调。自8月中以来，1年期LPR较此前的1年期基准利率累计下调20个基点、5年期及以上LPR累计下调10个基点。

中金公司以为，此次LPR下调，可能传递了央行愿望领导实体经济融资成本下行的政策意图，尽管当前整体CPI走高，但货币政策仍将“稳增加”作为重要目的。虽然央行小幅下调了公开市场操作利率，但幅度仍不及LPR的下调力度，也未必能抵消银行负债端成本上升的压力。所以，即使不斟酌整体CPI走势，此后LPR也未必具备每个月持续下调的客观条件。鉴于此，有必要进一步切实降低银行负债端成本，包含更大幅度下调MLF利率、以及降低存款筹备金率等，以晋升银行信贷投放才能。同时，在实体经济总体贷款需求仍较为疲弱的背景下，尽快扩展处所债发行额度，也将为银行资产扩张提供较优质的配置标的。

广发证券以为，5年期以上LPR同步1年期调降5个点。5年期LPR是房贷的定价基准，此次下行略超预期。一则是为坚持1年期和5年期利差的稳固性，推进LPR机制迅速成熟；二则可能为适度稳固融资收紧后的地产出售端和土地市场，稳固经济预期。若5年期LPR报价能带动房贷利率小幅下行，房地产市场可能会进一步出现韧性特性。

联讯证券以为，5年期超预期下调了5BP，这是1年期与5年期利差拉大后的修复，有利于房地产市场的稳固，地产调控未来也将继续保持因城施策，房贷利率会继续分化。在银行依然缺少紧缩利差意愿的情形下，未来央行可能会坚持偏松的政策基调，领导货币市场利率下行，降低银行的负债成本，或继续采用价钱手腕，推进LPR利率的下调，降低实体融资成本。

国盛证券以为，LPR5年期利率下行，对于新政后使用LPR利率贷款的存量贷款客户利好，因为加点数已经肯定，合同期限内不会转变，LPR下行意味着贷款利率降落，而未来新增住房贷款利率是否下行，还须要关注加点数的变化。本次LPR调整幅度不大，对住宅出售影响安稳为主。当前商品住宅新房出售正处于下行通道，部分城市去化率降落显著。由于本次5年期LPR降落5个基点幅度不大，居民能够享受的贷款优惠较有限，且当前房地产调控政策仍处于较严期，如不配合其他房地产调控政策的放松，对住宅出售的可能不会发生较大刺激。