又一并购窗口期来了！中小药店要自动退出行业

新的一年，中小药店有了新的压力。

一是大连锁并购动作不断，中小连锁不得不面对头部连锁等壮大竞争对手的步步紧逼和市场蚕食;二是政策偏向非常显著，2021年10月，商务部宣布《关于“十四五”时代增进药品流通行业高质量发展的指点意见》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年出售额占药品零售市场总额65%以上;药品零售连锁率接近70%”的目的，尽管没有明言，但《意见》“抓多放少、壮大汰小”的偏向非常显著;三是店态多元化、数字化、行业高质量发展是趋势，中小连锁日常经营中不得不面对国度集采的价钱倒逼、被线上分流的顾客、逐年下滑的营业额、药店市场过度饱和、商品同质化、经营同质化等严峻考验，还有员工难招难用难留以及房租人工仓储运输规范等各种成本不断攀升，药店的止损盈利期越来越长。

“年关难过年年过”，我国药店“躺赚”的好日子已经一去不复返了，辛辛劳苦一年忙到头，手里能见到净利就是好的，更多的中小药店可能亏本赚吆喝……创新升级是2022年的主旋律，对于中小药店而言，以适合、得体、满意的方法自动退出市场，或许也是另一条“康庄大道”。

退出是意料之中

事实上，部分中小药店退出市场退出行业前些年就已有之，只不过那时只有零碎几家店退出而没有引起业内的关注。但近年来尤其是2020年以来，药店退出有了迥异的变化：一是退出的门店数越来越多;二是大多数为药掌柜动退出;三是不只是单体药店退出，一些中小连锁也参加退出行列。

这一趋势，在单体药店占比最高、经营理念最活跃的改造前沿广东省，体现得最为显著。2021年11月22日广东药监局宣布通告，湛江廉江市277家药店的《药品经营许可证》已被依法注销，其中有41家药店注销原因为“企业申请”，剩余236家都是因“证件过期失效”而被注销;277家药店中年内注销的有208家，占比75%，其中绝大多数为单体药房。据不完整统计，广东湛江市2021年累计注销382家药店，按广东单店服务人数粗略测算，湛江药店注销比例在10%-15%之间。

从近三年广东注销药品经营许可证的药店数目变化可以显著看出迅速增加趋势：2019年合计注销450张，2020年共注销1229张，2021年9月底前共注销2163张，斟酌到年底集中性注销，预计2021年全广东或有3000家药店被注销——注销数目大概是2019年的6倍!广东各地宣布的注销公告显示，这些药店注销的原因重要是“许可证过期失效”“届满未延续”“企业自动申请”等等。据了解，这一情形在其他省区也不同水平地存在。

作为药店创始人，做出自动退出市场的决策不仅须要胆略、胆识，也须要很大勇气。究竟很多药店创始人是把药店看成自己“孩子”的，在药店经营发展进程中形成了浓重的个人特点，也有着深深的情结。不过，能在适合的时候以适合而得体的方法退出，也是三方共赢的明智之选：于行业发展是有力的增进，于监管部门是积极响应号令，于个人与团队可完成变现。

其实，一家家甚至一批批中小药店逐步退出药品零售业也是在意料之中。这是主管部门积极推出各项政策、增进产业集中的必然成果，是市场竞争、优越劣汰的必然成果，也是我国药品零售业不断成长发展提高的标记。作为业内人士，我们在乐见这个行业积极转型升级、不断提高的同时，也为自动退出市场的中小药店经营者点赞。可以预感，今后选择自动退出的中小药店确定会更多，产业集中度不断晋升、行业连锁率不断进步是不会转变的大趋势。

范围偏小、实力偏弱或经营不尽如人意的中小药店逐步退出市场，客观上给大中连锁腾出了市场空间，退出的药店即使没有被并购或合并，其空间很快也会被大中连锁的新开门店所填补，间接也进步了药店连锁率、产业集中度。业内人士艾渔剖析，从目前的趋势来看，2022年并购的药店数目可能会多于2021年，随着范围的强大，可操作的空间也相应增长，带来更多的发展机遇。如随着实力加强，大连锁经营自然向良性发展，也就能为顾客提供更好的产品和服务，整个行业生态连续向好，如此形成良性循环。

退出的几种方法

被并购重组是目前的主流，也是好处最大化的一种方法。如果药店创始人有想法有精神，还可以选择由并购方控股，自己只保存少量股权，将来可进可退。

总结大多数中小药掌柜动或被动退出市场与行业的情形，不外乎有以下几种模式：

一是自动注销药品经营许可证，这是绝大部分药店的自动退出方法。选择这一方法的药店大多是经营不善、晋升无望的“艰苦药店”或者经营管理上存在破绽甚至多次被警示的“问题药店”。这类药店的退出，对当地药店业的生态改善、对人民群众的安全用药与病患的及时购药，对我国基础药物供给系统的树立健全与健康发展，对规范管理依法依规运营的区域连锁等都是有利有益的。

二是被并购重组，这种退出也是目前的主流，是好处最大化的一种方法。选择这一方法退出，一方面意味着药店的股权有其必定价值可以变现，更主要的是，原药店可以通过并购方或成立新药店得以延续，创始人的事业能得到新的发展。如果药店创始人有想法有精神，还可以选择由并购方控股，自己只保存少量股权，将来可进可退。

三是挂牌销售、转让或拍卖股权。此方法与第二种方法有两点不同：一是摘牌方/购置方对药店来说是被动的，最终被谁收购存在变数，二是可能呈现多个竞拍者出价导致转让价钱增长的情形。2020年5月9日，辽宁成大公告称拟通过公开挂牌竞价转让所持有的成慷慨圆100%股权就是采取了这种方法。挂牌前成慷慨圆拥有门店1507家、笼罩辽宁、吉林、河北、内蒙、山东5省区19个地市。成慷慨圆100%股权挂牌估价为18.6亿元，后被国大药房以挂牌价钱拿下并纳入麾下。

四是销售资产和存货。此方法只销售资产与存货，而不销售或转让股权，这是与方法三的最大区别。一般来说，股权转让是当事人以转让股权为目标而达成的出让方交付股权并收取价金、受让方支付价金并得到股权的一种物权变动行动，股权转让完成后，股东基于股东位置而对公司所产生的权力任务关系全体同时移转于受让人，受让人成为公司的股东并取得股东权。资产转让则是针对具体某部分资产或全体资产进行转让，仅仅属于财产上的处罚;资产转让完成后，受让人享有该资产全体经营权益，而资产所属公司(药店)一般存续、变革经营规模，双方通常商定竞业限制，即出让方必定时光内不再以各种方法进入药店业。

五是以象征意义的1元或极低价钱转让药店股权与资产、存货等，受让方则承接药店的债权债务等。采用该方法的药店竞争力、盈利力堪忧，通常存在经营严重艰苦、巨额亏损与资不抵债等情形，看起来转让价钱极低，实则是药店处理股权或负资产等累赘。至于买家，则大多实力雄厚，自恃拥有壮大的资源资本等优势以及奇特的管理输入、整合协同等才能，入驻后或可点石成金。不过，这一资本市场常见的方法目前在药店圈尚无采取。

合适的才是最好的

上述退出市场的五种模式中，哪一种最好呢?这个问题无解。其实，在准确的时光做出合适自己的准确选择，确保自身好处最大化，就是最好的。退出药品零售业的药店创始人手握资金，可以另寻更好的投资范畴，也可以选择新的产业再次创业。

从目前各地药监部门宣布的公告看，退出最多的是注销药品经营许可证，有的是自动注销，有的是被动注销;而选择通过并购或转让股权退出市场的药店，走的则是变革《药品经营许可证》许可事项的程序。随着国度加大“放管服”改造，目前变革《药品经营许可证》许可事项的流程、审批时限大大简化缩短，也给中小药店退出市场发明了方便。

站在自动退出市场的中小药店角度，要实现自身好处最大化，首选当然是被并购重组、挂牌销售转让或拍卖股权这两种方法。这两种方法的要害，一是找准适合的退出时机，二是选择适合、出价较高的合作方。最好的时机必定是两个要素的交集：①药店经营状态与利润效益尚好时;②行业并购趋热，头部连锁广觅并购对象时;这个时候中小药店质地较好且行业并购PE处在上升趋势，能获得更高的估值与对价，继而实现好处最大化。至于合作方的选择，可以通过试探性接触、重复询价、比价竞争等肯定遴选规模，然后联合双方文化理念、并购方战略规划、并购整合才能、后续支配、有无对赌协定等兼顾肯定。应该提示的是，出价最高的，不必定是最适合的。

对上市连锁的并购业务进行剖析，能从侧面看出上述几种退出方法的采取频率。2021年前三季度并购起数最多的上市连锁是大参林，共产生了29起同行业投资并购业务，其中前年度并购于本年度完成交割9起、新签并购项目20起。经统计，在大参林前三季度29起并购案中，收购并购标的100%股权的有3起，只收购并购标的有形资产和无形资产的有6起，这两种方法涉及到的9家中小药店(含1家批发企业)在并购完成后均完整退出市场;收购标的部分股权(51%～70%，以51%、56%居多)完成控股的有20起，被并购药店得以存续并以大参林门店或字号继续经营。

应该说，目前是极好的并购重组与退出市场的时光窗口。这是因为：其一，在经过了前两年的并购沉静期之后，目前的并购PE、PB较前些年大大降低，同样范围与质地的并购标的，现在并购比以前花更少的钱;其二，国度有关部门大力支撑企业通过并购做大做强，政策与环境对并购方有利;其三，监管部门对药店“监管从严，检讨从严，处置违法违规从严”的态度从未转变，竞争力不强的中小药店很难有侥幸心理;第四，商务部《“十四五”意见》宣布后，尤其是四大上市连锁纷纭进步扩张目的、新一轮并购潮俨然已经开端，“该出手时就出手”，借助资本并购之利、之力，“万家药店”不久将成批呈现。

“医药零售这条路，一直都很辛劳，支持我们走到现在的，除了好处，想必还有对国人健康的寻求和对这个行业的酷爱。酷爱越深，走得越远。”益丰大药房连锁股份有限公司董事长高毅在《21世纪药店》报新年寄语里的这段话直抵人心。在药店经营进程中，有风有雨是常态，紧跟形势，把握大势，亦能在变局中开新局。