Biotech风云变幻充斥挑战，生物科技行业将触底反

自新冠大流行爆发以来，金融市场总是充斥了各种惊喜，而2021年Biotech行业的表示不佳无疑是其中之一，生物科技股继续暴跌，早已遭受超过12个月的打击。虽然Biotech在2021年表示很一般，但是，一些有愿望的数据表现之后可能会呈现大幅反弹。证券剖析师表现，目前该行业的低价估值可能是投资者的良好切入点。

今年秋季呈现的一个催化剂信号是FDA即将决议与Biogen ( 渤健 )结合开发的阿尔茨海默氏症药物Eisai（卫材）的 lecanemab的临床实验（图1）。实验成果将于定于秋季颁布，看看该药是否能延缓早期阿尔茨海默病患者的疾病进展。Biogen已经不得已废弃销售另一种治疗阿尔茨海默病的药物Aduhelm的筹划，因为Medicare（医疗保险）早在2022年年初就选择不再投入资金支撑。

图1 lecanemab临床实验时光表（图源：alzforum）

依据摩根士丹利7月份的一份报告，其中积极的成果显示 lecanemab将使数百万阿尔兹海默病患者及他们的家人将受益，而且还会使Biogen和Eisai的投资者受益，因为阿尔茨海默病药物仅在美国就能带来超过200亿美元的出售额，就更不必说全球市场这个巨型蛋糕了。

图2 高盛剖析师Salveen Richter（图源：图源：linkedin）

高盛剖析师Salveen Richter（图2）在9月6日的一份研讨报告中表现，如果lecanemab显示出对早期阿尔茨海默病疗效的积极数据，那么Biogen的股价可能会上涨40%，如果数据成果并非如此，则可能会下跌12%，对Biogen须要坚持谨严。在过去三个月这家生物技术公司的股票表示不佳，但期权市场定位最近更加看涨。

图3 Great Hill Capital董事长Thomas Hayes（图源：图源：linkedin）

纽约Great Hill Capital董事长Thomas Hayes（图3）表现，由于联邦政府是第一大客户，实验成果很有愿望是对该行业发生“宏大的推进作用”的正向成果。“这是一种非常昂贵的药物，个人买不起，”Hayes说。“与此同时，lecanemab对阿尔茨海默病患者的家庭来说将是一个充斥愿望的利益。另一个受益者将是Genworth长期护理保险公司 。”

生物科技股价钱仍然廉价

生物技术公司的市销率仍处于十多年来的最低程度，但对于有耐烦等候未来两年反弹的投资者来说，长期远景仍然乐观。生物技术市场上一次阅历相似的下跌是在2015年至2016年期间，跌幅为50%。Hayes说，在接下来的23个月里，生物科技股重新创出新高，该板块上涨了130%以上。生物技术的低迷始于2021年2月，已修改超过50%，但美国银行之前的一份报告称，反弹可能在24%至155%之间。

图4 摩根大通前首席经济学家Anthony Chan（图源：jsonline）

摩根大通前首席经济学家Anthony Chan（图4）表现，生物科技股是“相似赌场的投资，可能会博得盆满钵满，也可能会一败涂地。在高利率和高通胀对经济构成要挟的环境中，很多投资者将躲避这个行业。”

随着经济基础面的削弱，生物技术行业的表示正在表示出必定的弹性。生物技术行业的大部分困境来自美联储加息和信贷利差扩展。“这些因素是估值方面的不利因素，”Chan说。“生物技术公司依赖于长期收益，并以较高的利率获得较低的估值。”

除了诺和诺德斥巨资11亿美元收购Forma Therapeutics为其管线添加血液疾病业务外，该行业的交易也放缓 ，辉瑞斥资54亿美元收购Global Blood Therapeutics以治疗镰状细胞病；Amgen以40亿美元收购ChemoCentryx，将自身免疫性疾病、炎症性疾病和癌症治疗添加到其投资组合中。